Largest Market Topping Signal Since August As Fed Considers 50 Bps Rate Hike

Introduction

Le 3 février a marqué un premier signal négatif Momentum Gauge® avec un signal négatif officiel le 21 février. Cet article s’appuie sur des articles antérieurs sur les événements de signal avec plus d’explications sur la façon de bénéficier d’un des fonctionnalités les plus populaires du service de marché Value & Momentum Breakouts. Au fur et à mesure que davantage de points de données sont collectés, davantage d’informations sont acquises.

Cet article sert à répondre aux questions clés sur le signal négatif actuel et à préparer les lecteurs au potentiel d’un risque de baisse accru à court terme.

Prévision des marchés pour 2023

Les adeptes de mes articles sur le marché et les membres de ma communauté étaient bien préparés pour le plus grand ralentissement hebdomadaire de 2023 la semaine dernière. Beaucoup d’entre nous étaient positionnés dans des fonds baissiers depuis le début de février, uniquement sur la base des tendances cycliques de février, j’ai mis en garde contre le mois dernier:

Les conditions actuelles du marché sont conformes à mon article sur les prévisions à long terme pour 2023 avec des baisses jusqu’à ce que la Fed mette complètement fin à ses politiques de resserrement en cours. Les acheteurs pivots de la Fed continueront d’être déçus tant que la liquidité du marché continuera de s’écouler de la Fed et des fortes réductions des rachats d’entreprises.

Alors que les rachats d’entreprises diminuent vers un troisième trimestre consécutif de baisse des rachats d’actions dans un environnement de taux d’intérêt en forte hausse, nous nous dirigeons vers les plus fortes baisses de rachats depuis la fin de 2007. Certains analystes ont calculé que les rachats d’entreprises représentent jusqu’à 11 % du marché. acquis au cours des dix dernières années.

Examen des graphiques et des signaux du déclin actuel

Le dernier signal négatif que nous avons reçu était le 5 décembre qui a précédé un signal positif en janvier pour un rallye très exubérant aux niveaux d’août précédents. Les valorisations moyennes du S&P 500 ont été repoussées à des niveaux d’environ 18,6 P / E presque aussi élevés qu’au début de 2022, même si plus de 25% des entreprises de l’indice du quatrième trimestre ont manqué les estimations ou se sont orientées vers le bas pour l’année.

En janvier, les indicateurs de dynamique quotidiens nous donnaient de puissants signaux d’alerte précoce, comme je l’ai écrit dans mes articles sur le marché. Les valeurs du momentum positif vert ont atteint les niveaux les plus élevés depuis août, tandis que le momentum négatif était presque nul, reflétant le pic d’exubérance en janvier.

Les jauges sont présentées ci-dessous lorsqu’elles ont fermé ce vendredi et sont officiellement devenues négatives en début de semaine. Le premier signal négatif mesuré par 3 jours consécutifs de baisse de la dynamique positive a commencé le 3 février, près du pic de la dynamique positive. La dynamique négative est maintenant passée au-dessus de la dynamique positive dans le signal ci-dessous. La prochaine question sera : « Jusqu’où ira le momentum négatif cette fois-ci avant que le marché ne se redresse et ira-t-il aussi haut qu’en septembre dernier ?

L’un des autres signaux d’avertissement qui a attiré mon attention était que l’optimisme des commerçants de détail a atteint les niveaux les plus élevés depuis le signal de dépassement de la jauge Momentum de novembre en 2021. Vous pouvez voir sur le (ESPIONNER) ci-dessus que le 17 novembre a été un signal majeur avec des niveaux record d’entrées sur le marché des IFM que nous n’avons pas vus depuis malgré la très forte exubérance du marché ces derniers temps.

La feuille de route intrajournalière SPY pour février à partir d’une interprétation technique est en panne depuis le début du cycle de février. Les sorties du marché ont augmenté comme les modèles antérieurs l’ont documenté avec la seconde moitié du mois de baisse des prix pire que la première moitié en moyenne.

Comme je préviens toujours ma communauté lors de ces ralentissements, la volatilité est beaucoup plus élevée dans les marchés baissiers que dans les marchés haussiers. Nous verrons de forts rebonds baissiers, mais surveillez la poursuite des hauts et des bas inférieurs jusqu’à ce que les sorties nettes s’inversent. Une autre façon de considérer les sorties nettes consiste à surveiller les fonds avec les plus grands rachats hebdomadaires de fonds.

Comme vous pouvez le voir sur ce tableau FactSet, SPY a connu les sorties les plus importantes de tous les fonds négociés en bourse de plus de -2,3 milliards de dollars au cours de la semaine la plus récente et a été en tête des sorties depuis au moins les deux dernières semaines. Les entrées les plus importantes se dirigent vers le fonds iShares Short Treasury Bond (SHV) alors que les investisseurs s’attendent à ce que les rendements des bons du Trésor continuent de grimper aux niveaux les plus élevés en 2023 à mesure que les bons du Trésor baissent. Une grande partie de cette baisse des bons du Trésor est due au fait que la Fed continue de réduire et de vendre des bons du Trésor dans le cadre du plus grand événement de resserrement quantitatif (QT) de l’histoire des États-Unis.

Comme le montre mon graphique de suivi sur le bilan de la Fed, la Fed est toujours sur le point d’atteindre son objectif de réduction de bilan de 1 000 milliards de dollars fin août. Cet épuisement des liquidités, associé à des baisses record des rachats d’entreprises, crée une faiblesse prolongée du marché. Cette faiblesse du marché frappe tous les secteurs des jauges sectorielles, comme indiqué ci-dessous, la dynamique devenant globalement négative dans tous les secteurs du marché pour la première fois depuis l’année dernière.

Nous ne savons jamais combien de temps les sorties du marché se poursuivront. Nous savons que la dernière fois que les jauges positives ont atteint un sommet aussi élevé que les niveaux d’août 2022, nous avons vu 10 semaines de baisses jusqu’en septembre pour des baisses de plus de -16 % dans le S&P 500.

Une autre chose que nous savons sur les conditions actuelles du marché est que l’inflation a été beaucoup plus élevée que prévu dans les récents rapports de données sur l’IPC, le PPI et le PCE. Les membres de la Fed ont commencé à parler ouvertement d’augmenter les hausses de taux jusqu’à 50 points de base en mars, car les hausses actuelles n’ont pas l’effet escompté.

La politique de resserrement agressive de la Fed, avec la série de hausses de taux la plus rapide et les plus importantes réductions de bilan de l’histoire, a un effet profond sur les marchés. À titre d’exemple, vous pouvez voir à quel point le marché se comporte différemment lorsque le stimulus QE est ajouté par rapport au moment où il commence à être supprimé.

Les fourchettes de négociation deviennent beaucoup plus grandes dans les marchés baissiers. Cela est dû en grande partie aux positions courtes élevées et aux fréquents événements de compression courte qui obligent les investisseurs préoccupés par la baisse du marché à couvrir leurs couvertures. Ce processus se répète alors que les acheteurs en baisse atteignent à nouveau un autre sommet d’afflux en baisse et à nouveau la vente à découvert extrême reprend dans un effet coup de fouet. En revanche, les marchés haussiers se caractérisent par des gains lents et réguliers, presque ennuyeux, avec moins de grands mouvements de cassure que ce que nous voyons souvent dans des conditions de marché baissier.

On peut voir sur Microsoft (MSFT) sous ce prix a dépassé les conditions de surachat les plus élevées depuis août. Le prix est revenu dans le canal négatif depuis le pic du marché de novembre 2021 et pourrait se diriger vers 240/action prochain support solide.

L’évaluation de l’autre géant du marché Apple (AAPL) nous montre des indicateurs très similaires. Ces deux actions représentent les pondérations les plus importantes sur les principaux indices boursiers et toutes deux affichent une faiblesse croissante à la baisse par rapport aux niveaux de soutien antérieurs.

Lorsque vous réfléchissez aux conditions de marché précaires, jetez un coup d’œil aux principaux indices comme le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average (DJIA) nous donnent quelques indicateurs supplémentaires.

Le Dow Jones a restitué tous ses gains pour 2023 et est passé sous la barre des 33 000 cette semaine. Les indicateurs de force relative et de progression/baisse sont devenus fortement négatifs pour la première fois depuis des mois, avec quelques similitudes avec le pic d’août 2022 autour du niveau de 34 000.

De plus, les jauges hebdomadaires pour l’ensemble du marché et les jauges S&P 500 sont devenues négatives pour la première fois en plus de 6 semaines. Il faut un signal beaucoup plus important pour déplacer les indicateurs hebdomadaires qui sont désormais négatifs. Nous pouvons capitaliser sur ces signaux de jauge de momentum en basculant entre les fonds haussiers/baissiers sur nos pages de suivi.

Même si les lecteurs n’ont pas agi sur le premier signal négatif du 3 février, nous commençons avec de forts gains positifs dans les fonds baissiers cette semaine, menés par Direxion Daily FTSE China Bear 3X Shares (QUI) +14,2 %, Direxion Daily Gold Miners Index Bear 2X Shares (POUSSIÈRE) +8,5 %, Direxion Daily MSCI Emerging Markets Bear 3X Shares (EDZ) +6,8 %, Direxion Daily Real Estate Bear 3X Shares (VRD) +5,5 %, LABD +5,3 %. Pour les membres de notre communauté commerciale qui ont suivi les signaux précédents, nous constatons des gains beaucoup plus importants jusqu’en février, menés par YANG +24,2 % et MicroSectors FANG+ Index -3X Inverse Leveraged ETN (FNGD) +19,98%

Enfin, le fonds indiciel en dollars américains (UUP) fonctionne comme un indicateur très fort des conditions du marché et en particulier pour les matières premières comme les métaux dont le prix est en dollars. Nous avons suivi la cassure de février dans des conditions très baissières pour les marchés alors qu’elle se déplace vers les plus hauts niveaux de l’année.

Ces indicateurs et d’autres sont essentiels pour naviguer sur les marchés afin d’obtenir les meilleurs résultats.

Signaux négatifs antérieurs avant les ralentissements majeurs

L’une des utilisations les plus populaires des jauges est d’obtenir des signaux d’avertissement avancés avant les ralentissements majeurs du marché afin de protéger vos investissements. Des exemples de signaux antérieurs majeurs du marché, notamment la correction du resserrement quantitatif (QT) de 2018 et la correction Covid de 2020, sont présentés ci-dessous.

Le but de cette illustration est que la majorité de tous les signaux détectés jusqu’à présent étaient des événements dépassant les -5% de baisse du S&P 500 jusqu’à -35%, y compris l’une des pires baisses d’un mois de l’histoire. Je publie toujours beaucoup plus d’exemples actuels et signale des articles tout au long de l’année pour toute personne intéressée à suivre mes mises à jour du marché.

Examen des signaux antérieurs

• Signal 19 (17 novembre 2021) Signal de dépassement de la jauge Momentum : le deuxième plus grand signal négatif de 2021 à ce jour

• Signal 16 (17 juin 2021) Momentum Gauge Topping Signal 17 juin: Le plus grand signal négatif en 2021

• Signal 11 (29 janvier 2021) : Premier signal négatif Momentum Gauge® pour 2021 : examen des signaux | À la recherche de la place de marché Alpha

• Signaux 9-10 (13 septembre 2020) : Un signal de correction de l’année électorale et seulement le 3e signal MG hebdomadaire négatif en 2020

• Signal 8 (24 juin 2020) : Évaluation du 8e signal de correction du marché le 24 juin qui a précédé chaque baisse récente

• Signal 7 (23 mars 2020) : Revisiter les signaux qui ont prédit chaque déclin récent, à la recherche d’indicateurs de reprise rapide

• Signaux 4-6 (28 janvier 2020) : Revisiter les signaux qui prévoyaient chaque ralentissement majeur depuis “Volmageddon”: et ensuite

• Signaux 1-3 (8 août 2019) : Ces 3 mesures prévoyaient chaque ralentissement majeur depuis le début de QT : et ensuite

Conclusion

Le Jauges d’élan continuer dans le cadre d’un projet de recherche actif qui a fourni des résultats très rentables à de nombreux lecteurs de mes articles financiers publiés. Je continue d’améliorer le modèle à mesure que nous recueillons davantage de données sur de nombreux mois et années. Les conditions actuelles du marché avec des hausses de taux croissantes et le plus grand programme de resserrement quantitatif de la Fed de l’histoire pourraient contribuer à une performance plus faible que la moyenne pour 2023.

Historiquement, à partir de 1950, la période de six mois entre février et juillet offre des rendements inférieurs à la moyenne pour le S&P 500 par rapport à toutes les périodes de six mois. Les conditions actuelles de resserrement de la Fed et l’approche d’une récession potentielle ne sont pas prises en compte et pourraient encore accroître les risques de marché cette année.

J’espère que cette analyse vous fournira des informations supplémentaires sur le marché qui profiteront à votre trading au cours de l’année à venir.

Tout le meilleur pour vous!

JD Henning, PhD, MBA, CFE, CAMS